Mientras el INDEC registró una caída mensual de la actividad del 2,9% en julio, el presidente Javier Milei y el ministro Luis Caputo destacan otra serie del mismo organismo que muestra un avance del 0,2%. La diferencia está en cómo se procesan los datos y qué período se busca analizar.
La interpretación de los indicadores económicos abrió una discusión entre el Gobierno nacional y distintos especialistas. El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicó cifras que muestran un retroceso de la actividad, pero el Poder Ejecutivo sostiene que esas variaciones mensuales no reflejan adecuadamente la evolución de la economía argentina.
Según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), publicado el 24 de septiembre, la actividad cayó 2,9% en julio de 2026 respecto de junio, en términos desestacionalizados. Frente al mismo mes del año anterior, el retroceso fue del 1,4%.
Sin embargo, la serie denominada tendencia-ciclo registró un crecimiento mensual del 0,2%.
Los tres números provienen del mismo organismo oficial. La diferencia no responde a fuentes enfrentadas, sino a metodologías que permiten observar distintos aspectos de la actividad económica.
Por qué el Gobierno elige la tendencia-ciclo
Javier Milei y Luis Caputo cuestionaron la utilidad de las variaciones mensuales desestacionalizadas para interpretar una economía que, según su posición, atraviesa cambios estructurales.
El Gobierno considera que esas transformaciones pueden distorsionar las comparaciones basadas en patrones históricos y prefiere utilizar la tendencia-ciclo para evaluar la dirección general de la actividad.
La serie desestacionalizada elimina los movimientos que se repiten habitualmente en determinados momentos del año y permite comparar meses consecutivos.
La tendencia-ciclo, en cambio, suaviza las oscilaciones de corto plazo para identificar movimientos más persistentes.
Por eso, una caída mensual del 2,9% y un avance de tendencia del 0,2% pueden coexistir sin que exista una contradicción estadística.
El límite de la segunda medición es que puede tardar más en reflejar cambios de dirección y sus valores también pueden modificarse cuando se incorporan nuevos datos.
Las proyecciones anticipan otro trimestre de retroceso
El informe del INDEC sobre el producto interno bruto del segundo trimestre de 2026 registró una contracción desestacionalizada del 0,6% respecto del trimestre anterior, aunque mostró un crecimiento interanual del 2%.
A su vez, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), publicado por el Banco Central el 6 de octubre, proyectó una caída trimestral del 1% para el período julio-septiembre.
Los participantes del relevamiento estimaron una recuperación del 1,8% para el cuarto trimestre y redujeron su previsión de crecimiento económico anual del 2,1% al 1,5%.
Estas cifras son pronósticos de consultoras y entidades financieras, no resultados observados ni proyecciones propias del Banco Central.
La diferencia entre las mediciones oficiales muestra por qué un único indicador no alcanza para describir toda la economía. Las variaciones mensuales permiten detectar movimientos recientes, mientras que las tendencias ayudan a identificar trayectorias más prolongadas.
Los datos corresponden al conjunto nacional y no permiten establecer por sí solos cómo evolucionó la actividad económica en Salta o en los departamentos San Martín y Orán.
La próxima publicación del EMAE, correspondiente a agosto, permitirá evaluar si la caída registrada en julio continuó o fue seguida por una recuperación.
